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投服中心对宏达新材资产收购提出疑问 呼吁上市公司及时释疑

时间:2019-11-08 16:24:37 来源:崔各新闻网

中国证券报(记者宋林周)中国中小投资者证券中心9月23日表示,对宏达国际新的重大资产收购计划的实现、估值的合理性以及目标公司的运营存在疑虑。希望上市公司能够在本次交易召开临时股东大会之前,充分澄清对本次交易可能存在的问题的疑虑,以便广大中小投资者能够做出理性的决策。

9月10日,宏达信才(002211)宣布计划以现金方式收购上海冠丰信息技术有限公司(以下简称上海冠丰或目标公司)100%股权。交易对手之一宁波梅山保税港季芹投资有限公司持有目标公司95%的股份,同时也是上市公司控股股东上海弘子的控股股东。该交易构成关联交易。

绩效承诺能实现吗

投资服务中心强调,目标公司的印刷电路板加工业务以印刷电路板行业为重点。在电子电路产业链中,它相对位于ems企业的上游和PCB企业的下游。本次交易业绩承诺期为2019 -2021年,承诺净利润分别不低于900万元、1950万元和2300万元,复合增长率为59.86%。根据新的风险研究报告,2018年全球ems市场将达到4600亿美元,预计到2022年将达到6748亿美元,复合增长率约为10%。据行业研究机构prismark统计,2018年全球pcb产值约为623.96亿美元,同比增长约6%,而中国pcb产值约为327.02亿美元,同比增长约10%。普里马克预测,未来全球pcb行业将呈现缓慢增长趋势,2018年至2023年,全球pcb产值复合增长率为3.7%,中国pcb产值复合增长率为4.4%。目前,中国pcba行业企业众多,竞争激烈。目标公司承诺的净利润增长率远远超过行业增长率。投资服务中心要求该公司解释,面对竞争激烈的市场,它计划如何实现远远超过行业水平的增长率。

此外,根据中国报告网的相关研究报告,客户积累、技术水平和财务实力是影响pcba企业市场竞争力的关键因素。然而,目标公司成立于2018年4月。其成立时间短,盈利规模小。为了在承诺期内实现高业绩增长,有必要在短期内迅速扩大生产和市场。目前,上市公司尚未披露目标公司的具体客户信息和技术实力。投资服务中心(Investment and Service Center)要求上市公司提供关于目标公司研发、专利、主要客户和未来融资安排的补充信息,以帮助投资者合理评估目标公司未来的业务拓展能力,做出理性决策。

此外,相关公告仅披露了目标公司的主营业务、主要产品、生产设备和生产能力,没有进一步解释目标公司的具体业务发展和盈利模式。目标公司成立时间较短,其经营状况和盈利模式的信息对于大多数投资者判断目标公司的盈利能力、发展前景和抗风险能力非常重要。投资服务中心要求上市公司对目标公司的具体业务发展和业务模式(研发设计、采购、生产和销售模式)进行补充说明,以帮助大多数中小投资者充分了解目标公司的生产经营情况,合理行使投票权。

未来收入预测的基础是什么

本次交易中,目标公司100%股权的估值最终选择收益法的估值结论,估值为2亿元,升值率为733.62%。目标公司成立于2018年4月。上市公司公告称,目标公司成立时间较短,生产经营的扩大和市场的发展需要一定的时间。根据上市公司对深交所询价信的回复,目标公司预测2019-2023年营业收入复合增长率为21.17%,毛利率超过40%。同行业上市公司益德龙(Yidelong)过去三年的毛利率约为25%,而同行业新上市公司迪菲(difei)过去三年的毛利率不到20%。据此,投资服务中心要求相关资产评估机构解释当目标公司财务数据较少且仍处于市场发展阶段时,预测目标公司未来收益的依据。同时,解释了目标公司在预测期内营业收入快速增长、毛利率高于同行业公司的合理性。

此外,根据《资产评估实务指南——企业价值》第19条,资产评估专业人员应根据被评估单位的企业性质、资产规模、历史经营、未来收入的可预测性和所获评估数据的充分性,适当考虑收益法的适用性。目标公司成立不到两年,历史财务信息较少。投资服务中心要求评估机构结合《资产评估实务指南》的相关要求,说明在选择评估方法时是否适当考虑了收益法的适用性。

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